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十问股市大牛市:1万亿天量成交是新常态?

2017/6/5 9:45:16  来源:中国新闻网 

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  十问大牛市

  大象在天上飞 你还敢进场吗?

  这场突如其来的大牛市,让人没法淡定了。

  眼看着一只只大象在空中乱舞,股民们既亢奋又害怕,既充满信心又疑窦丛生。经历过熊市的老股民们普遍吓得闭上了眼睛。“涨得越高、跌得越凶”,这大象要是从天空掉下来,股市得砸出几个坑?

  80后、90后的新股民们却无所畏惧。有钱,就是任性!管它是“猪”还是“象”,先飞起来给股民们看看,原来大牛市有这么刺激!

  这些天,各地证券部里挤满了新开户的股民。这些菜鸟们带着虔诚、希望和身家性命,挤进了股市这片前途未卜的莽原。“政策支持+资金推动”的牛市,让新股民们热血沸腾,却让老股民们谨慎前行。

  牛市来了吗?难道这不是牛市吗?在每天接近万亿成交的狂热里,我们不仅听到了牛吼,还天天看着牛股。低迷多年的股市,眨眼间就变成了一轮超级牛市吗?狂热之后,这个市场会走向何方?如今让人震惊的行情,又将以一种什么方式结束?

  在“疯牛”面前,或许理性的声音显得那么的微弱、单薄而又不合时宜,但我们还是想提醒一下股市里的“升斗小民”们,要想在万亿海啸般的牛市中游泳,仅靠盲目乐观是不够的。多问几个为什么?看好你的钱袋子,这才是最重要的。晨报首席记者 王洁

  1为什么这次牛市看上去很恐怖?

  “杠杆对疯牛推波助澜”

  没有一颗强大的心脏,最近这一周你根本没法炒股票。你觉得7000亿成交算天量了吧,没过两天,9000亿元成交已被踩在脚下;你觉得大蓝筹们步履太缓慢了,只要钱到位,多重的大象都可以飞上天。最近疯牛一般的股市,专治各种不服。

  A股成交创全球天量,银行、券商、保险齐刷刷地涨停,就连套牢百万股民的中国石油(601857),都连续拉出两个涨停板!就在大家欢欣鼓舞,认为久违了的牛市已开始奔腾之时,大盘在半个小时内的落差竟达到了160点!

  有业内人士感叹:“这是有了股指期货之后,中国股市的第一个牛市。”是啊!有了杠杆的力量,这一次的牛市看上去很恐怖。

  业内人士认为,与2007年的大牛市不同,杠杆成为本轮市场走牛不可忽视的力量。融资融券、伞型信托、其他金融市场信托产品的疯狂涌入,对“疯牛”起到了推波助澜的作用。

  根据中信证券发布的研究报告,截至12月3日,全市场融资余额为8483亿元,较7月底增长了一倍。而业内按照截至9月末行业净资产8500亿元、杠杆5倍计算,在其他业务都不做的情况下,券商融资额极限值可以达到4.25万亿元,明年则预计能达到1.5万亿元。

  2大盘涨了这么多,还能往里冲吗?

  “营业部说今天开户的号发完了”

  从7月的2050点,到上周五收盘的2937.65点,在过去几个月里,A股气贯长虹,累计涨幅超过40%。仅最近两周,涨幅就接近20%。上涨速度之快,已超出很多投资者的预期。

  上周五,一位上海新股民告诉北京晨报记者,一大早,他就来到营业部,但经纪人却告诉他,今天开户的号已经发完了。“我连早饭都没吃就赶过去了,是在往股市送钱啊!”新股民很是不解。

  中国登记结算公司最新统计周报显示,11月22日至28日,A股新增开户数达36.94万户,日均开户数7.39万户。相较于过去连续六周突破20万的新增A股开户数,再次大幅上升。

  与此同时,A股账户交易活跃度也大幅提升。周参与交易的A股账户数为2027.39万户,较前一周的1416.67万户大幅增加了610.72万户,增幅达43.1%。此外,部分休眠账户数也开始苏醒。这些都令A股成交不断创出新记录。

  不过,市场人士提醒投资者,投资有风险,特别是在连续大涨之后,入市需要更加谨慎。

  3 5000点根本不算事儿?

  “希望市场平稳地走,要走三年”

  今年9月,国泰君安首席宏观分析师任泽平的一则《党给我智慧给我胆》的研报,曾高喊“5000点不是梦”的豪言壮语。当时,上证综指还在2300点一线苦苦徘徊。如今,站在3000点脚下的A股,已开始仰望下一个高峰。

  5000点就在前方,看多的分析师说,牛市来了,明年A股站上5000点并不是梦。中国社科院金融市场研究室副主任尹中立日前便透露,2015年“金融蓝皮书”很快将出炉,明年上证综指可能会涨至4000点到5000点。

  尹中立认为,包括国企改革在内的一揽子改革措施的推进与实施,将有效激活上市公司的盈利预期。另外,“一路一带”战略也描绘了一幅宏伟的经济与外交蓝图,可以有效降低股票市场的整体风险溢价,增加投资者信心。整体来看,现在已经形成牛市氛围,明年上证综指可能会涨至4000点到5000点。

  上周,银河证券在2015年投资策略报告会中也表示,明年股市的上涨将远远超过GDP、财政收入的增长速度。不过,银河证券并不希望市场像2007年一样疯狂,“希望市场平稳地走,要走三年,三千、四千然后就是五千点。”

  4这一轮牛市的风口在哪里?

  “只要是大象,只要还没上天,就还有被吹的可能”

  风来了,“猪”和“大象”满天飞。这是市场对这一轮行情最贴切的形容。对于围观的投资者来说,“猪”和“大象”其实都不重要,重要的是研究风向。

  这一次牛市到底会迎来多大的台风,多疯狂的海啸呢?上周五,沪综指半个小时内160点的震幅就是一次小演习。对于心脏有足够承受能力的投资者来说,震就震吧,关键是看准市场变化的风向。

  12月以来,金融股率先暴动,接下来券商股集体群魔乱舞,然后,“两桶油”毅然发力……研究风向的老股民们一下子就看明白了,这风是要把大象吹上天的。只要是大象,只要还没上天,就还有被吹的可能。于是,上周五,建设银行(601939)这头大象慢悠悠地上了天。

  大象飞过之后,风口又该吹向谁了呢?有分析师调侃:大象之后,逻辑最清晰、受益最明确的当属医药和医疗器械股。因为让人心惊胆颤的行情,必会刺激心脑血管药物和心脏支架等医疗器械的需求。

  虽然是玩笑话,却说明市场在时刻研究风向。上投摩根基金近日发布的2015年策略报告就认为,2015年市场依旧乐观。在资金持续流入情况下,建议采取大盘蓝筹和成长股均衡配置的策略。

  5 1万亿天量成交是新常态?

  “未来两市成交峰值将超1.5万亿”

  伴随着各路资金的蜂拥入市,A股最大单日成交纪录被频频改写。11月11日,沪深两市以5810亿元的成交总额创下新高。11月24日,伴随着降息利好,两市成交纪录推升至5844亿元。

  此后,A股开始向全球成交纪录发起挑战。11月28日,沪深股市总成交额突破7100亿元,逼近美国股市于2007年7月26日创造的995亿美元历史最大成交纪录。

  12月3日,A股成交再度刺激市场神经,两市成交金额合计9149亿元,已将美国股市保持的纪录远远甩在身后。仅仅过了两天,新的世界纪录又诞生了,12月5日,沪深两市以10741亿元创下全球股市单日成交新高。

  “我们要接受成交天量这一新常态。”民族证券财富管理中心总经理徐一钉告诉北京晨报记者,2007年那一轮大牛市中,A股最大的成交金额为4000多亿元,按当时的M2计算占比为1.5%。如今,M2是120万亿元,股票交易量超过8000亿元将成为新常态。券商们预计,未来两市成交的峰值将超过1.5万亿元。

  本版撰文

  晨报首席记者 王洁

  6 第9次牛市能持续多久?

  “纯粹因资金因素而导致的牛市都是短暂的”

  A股在过去的23年里,已然经历了8次牛市。第一次在1992年5月21日,上交所取消涨停板限制,将牛市推至顶峰。当天股指单日涨幅105%,这一纪录至今未破。但三天后,那一轮牛市就彻底结束了。

  纵观A股的数次牛市,一般在波段行情中的牛市,持续时间大概在2个月左右。而一轮大级别的牛市,则会持续半年、一年甚至更长时间。

  而美国股市在1901年至2001年的100年时间里,出现了四次大牛市。整体来看,美国的大牛市都是建立在实体经济出现根本改善的基础上的。尽管如此,牛市过后,美国的股票市场依然出现像1929年的大萧条。

  此外,研究人士发现,所谓的大牛市或长期牛市都是由新技术革命导致的。纯粹因为资金因素而导致的牛市都是短暂的。目前,全球资本市场的历史上,还从来没有出现过因为资金过剩而出现持续数年的大牛市。

  晨报首席记者 王洁

  7 牛市为何在经济下滑中登场?

  “降息和大规模基建获批为牛市创造了必要的气氛”

  人们常说,股市是经济的晴雨表,但不同的人有不同的理解。有些人认为,股市反映的是当下经济情况,而有些人认为它所反映的是未来。

  当前的经济依然处于下滑区间,因此很难让人相信股市正在反映时下的经济现状。正因如此,如果说非要给股市的上涨找一个理由的话,很多人相信,它是在反映投资者对未来的预期。

  多少年来,投资者对股市没有改变的一个认识便是“政策市”。而细数在本轮牛市产生期间,政府推出的各类政策,降息无疑是最明确的一个信号。

  除了降息,大规模的基础设施建设是给投资者造成震撼的另一个重要原因。近两个月以来,发改委先后多批次、大规模的批复铁路、机场等项目建设投资,近日又推出了“七大重点领域工程包”等计划,这些在一些券商的分析报告中,无不被认为是重大利好,在很大程度上给股市走牛创造了必要的气氛。

  然而,气氛归气氛,从根本上看,股市上涨还是基于对上市公司业绩改善的预期。如果到明年年中时候还看不到任何好转的迹象,恐怕股市就会被打回原形。

  8 在为IPO注册制开路?

  “证监会真有能力推动股市上涨吗?”

  在没有一个明确的牛市产生条件出现时,阴谋论就会盛行。近来市场上关于股市走牛的分析文章很多,很多人相信,这一波牛市是“人造”的,除了“解套论”之外,还有人认为,是证监会在一手导演。

  证监会为什么会导演一次牛市呢?是为了给IPO注册制开路。其逻辑是:据证监会的消息,股票发行注册制改革方案已经上报国务院,在对细节进行讨论完善后,改革方案将于明年向社会公开征求意见。而在注册制推出之前,各方力量都在博弈,支持和反对的力量都很大。为了减少阻力,必须让中国股市来一次牛市行情,行情转好啥事都好办,行情不好,阻力会很大。

  又是一个“阴谋论”,但这个“阴谋论”看起来要比那个“解套论”要靠谱一些。至少从论据上看,IPO注册制确实有可能在短期内跟投资者见面。而从改革的操作性上分析,股市走牛也确实能够减少很多的阻力,并且能够确保注册制真的推出之后,不会发生股票卖不出去的情形。

  从逻辑上看,确是有可能性的,但是否具有可行性就另当别论了。还是那个老问题,证监会有这个能力推动股市上涨吗?证监会近年来一直面临着很大的改革压力,为何牛市现在才被“创造”出来?排除时间上的选择,证监会又是通过什么手段推高股市的呢?还是要请熟悉“内情”的人说出个一二,才能让人信服。

  9 牛市登场是要为中国经济解套?

  “撬动股市走牛,光有钱不行,还需要预期”

  早在两个月之前,就有评论界人士指出,股市走牛,最主要的原因是“政府利用股市在下一盘很大的棋”。

  如果融资难、产能过剩、地方债、国企改革、内需不足等这些套在中国经济头上的套儿都可以用股市上涨去解,那确是一盘好棋、大棋。

  股市上涨对经济有好处,这谁都明白。但如果借此认为是政府一手制造的牛市,恐怕是政治小说看多了。撬动股市走牛,光有钱不行,还得需要预期。而预期是不可能通过串通一气或者行政指令形成的。不说当前市场上有几千万的散户投资者,就是机构投资者,要想让他们达成统一意见也是不可能的。即使是现在,还是有很多机构表示当前行情是泡沫,大牛不会出现。

  不可否认,股市是可以引导的,通过超大规模的资金在市场上收购,也可以达到一定的效果。但如果政府真的要推高股市,完全可以通过制度层面来解决,例如减少或取消印花税、资本利得税,推出T+0交易制度等等。何必舍近求远,用费劲但可能最终达不到目标的技术手段呢?

  10 理财“宝宝”们因此失血?

  “宝宝们已经开始走下坡路了”

  沪深两市成交量单日突破1万亿,众多的投资者从最开始的犹犹豫豫变得坚定,“牛市来了”的预期正在成真,新增开户数量的激增以及众多沉睡账户的苏醒就是明证。

  那么问题来了,在央行没有降低存款准备金率之前,市场上的流动性基本会保持在一个相对稳定的状态,如果钱都流向了股市,其他市场的资金是否会相应减少?上半年闹的风生水起的各类理财“宝宝”们是否会因此而失血?

  在降息效应以及股市上涨双重因素的影响下,“宝宝”们的日子的确开始不好过了。据公开报道消息显示,截至12月4日,天弘增利宝货币基金(即“余额宝”)规模为5348.93亿元,与三季度末持平,相比今年一季度末的5412.75亿、二季度末的5741.6亿,已经开始走下坡路。

  各类“宝宝”类理财产品实际上是货币基金,其市场行情受多方因素影响,但最重要一点是市场的风险偏好。当投资者相对厌恶风险的时候,货币基金会有较大规模的增长,而当投资者开始偏好风险时,资金就会很容易流向权益类基金或者直接流入股市,之前流入到货币市场的资金也会被抽调到权益类基金市场。很多基金经理表示,2015年“宝宝”类理财产品下滑将成为不可避免的事实。

  本版撰文除署名外

  晨报记者 孙春祥
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