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大摩给予前程无忧增持评级 目标股价62美元

2018/4/16 18:49:21  来源:中国新闻网 

  北京时间5月10日晚间消息,摩根士丹利今日发布投资报告,给予前程无忧股票(Nasdaq:JOBS)“增持”(Overweight)评级,将目标股价从从62.80美元调低至62美元。

  以下为报告内容摘要:

  前程无忧2012财年第一季度业绩强劲,主要得益于其他人力资源服务的旺盛需求。尽管当前不确定的经济形势将导致短期内的招聘服务需求疲软,但鉴于前程无忧在该市场的领先地位,我们仍看好其长期发展前景。

  利润超预期:前程无忧第一财季总营收为人民币3.81亿元,同比增长17%,与我们的预期一致。基于非美国通用会计准则,每股摊薄收益人民币4.46元,同比增长30%,高于前程无忧指导性预期的高位。

  积极因素:在线求职和其他人力资源服务表现稳定,营收分别同比增长33%和59%,占前程无忧总营收的73%。在线客户数量同比增长11%,每用户平均收入同比增长20%,主要得益于服务价格的增长。运营利润率创下36%的历史新高,主要得益于经济规模和较低的印刷成本。

  消息因素:前程无忧预计,第二财季营收同比将增长8%至13%,低于第一财季的17%和2011财年的26%,主要是由于减少传统印刷版广告网络覆盖面,以及招聘服务需求低迷所致。

  前景乐观:前程无忧短期内面临挑战,但长期前景光明。我们认为,前程无忧将继续受益于中国在线求职市场的增长。此外,向其他人力资源服务领域扩张也将推动前程无忧营收增长。1)前程无忧强化了市场领导地位,在线求职市场份额达到约40%。2)武汉呼叫中心在90多个城市提供支持服务,而一年前为50个城市。3)当前不到3%的在线客户购买了前程无忧的其他人力资源服务,意味着将来的交叉销售潜力巨大。

  估值:我们给予前程无忧股票“增持”评级,将目标股价从62.80美元调低至62美元。





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